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   7月組合回報(bào)超越行業(yè)指數(shù)3.42%。我們7月份投資組合配置報(bào)喜鳥(niǎo)、偉星股份、魯泰A、華孚色紡，其中，偉星股份受中期業(yè)績(jī)超預(yù)期影響，本月實(shí)現(xiàn)33.61%正收益。由于內(nèi)銷(xiāo)與出口高景氣，以及原料價(jià)格上漲中低價(jià)儲(chǔ)備使部分生產(chǎn)型企業(yè)超預(yù)期，7月份該類(lèi)公司領(lǐng)漲板塊。
   
    行業(yè)基本面仍處景氣期。生產(chǎn)型企業(yè)出口增速和業(yè)績(jī)?cè)鏊倬_(dá)到相對(duì)高點(diǎn)，預(yù)計(jì)全年出口增速大約在15%左右，有望超出市場(chǎng)前期給出的10%左右的普遍預(yù)期。品牌內(nèi)銷(xiāo)型企業(yè)目前零售增速仍處高位，秋冬季訂貨會(huì)數(shù)據(jù)也較上半年更為樂(lè)觀，目前良好的消費(fèi)者信心指數(shù)及終端零售數(shù)據(jù)為9、10月份召開(kāi)的2011春夏季訂貨會(huì)奠定較好基礎(chǔ)。
   
    8月份維持行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)：（1）前七月板塊表現(xiàn)超越滬深300指數(shù)15.4個(gè)百分點(diǎn)，板塊相對(duì)于全部A股估值溢價(jià)達(dá)到歷史最高水平；（2）生產(chǎn)型企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊偬幱跉v史相對(duì)高點(diǎn)，7月份經(jīng)歷了一輪補(bǔ)漲；（3）品牌服飾企業(yè)目前2010年動(dòng)態(tài)PE普遍在30倍以上，在大盤(pán)調(diào)整過(guò)程中，估值進(jìn)一步提升的動(dòng)力不足。
   
    投資組合：由于追求相對(duì)收益率，基于上市公司基本面，考慮到中報(bào)業(yè)績(jī)、估值、增發(fā)等預(yù)期，我們建議8月份投資組合配置報(bào)喜鳥(niǎo)、偉星股份、魯泰A、華孚色紡，分別給予25%權(quán)重。
   
    主要風(fēng)險(xiǎn)因素。大盤(pán)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致估值中樞下降；內(nèi)外需出現(xiàn)不景氣導(dǎo)致企業(yè)難以順利傳導(dǎo)成本上漲壓力。